Kraft Heinz

Que se passe-t-il chez Kraft Heinz?

A y regarder de plus près je me pose quelques questions.

Le résultat de 0,84 US$ par action n’est pas catastrophique par rapport au résultat de 0,9 US$ p.a. un an plus tôt. Ce résultat correspond à un PER de 11,5 par rapport à un chiffre de 19 et 21 pour respectivement Mondelez et Nestlé.

Selon le CFO David Knopf, ces résultats justifieraient l’amortissement de 15,4 Mia de US$ sur le goodwill comptabilisé pour 2 marques. Pas vraiment rationnel à mon sens.

Il est aussi question d’un enquête de la SEC (autorités boursières américaines) concernant une erreur comptable de 25 Mio de US$ n’ayant aucune incidence sur les résultats. Pas vraiment significatif au regard de la globalité du business qui représente 26 Mia de US$.

Le dividende a également été réduit de 2,5 US$ p.a. à 1,6 US$ p.a. Cela représente quand même encore un return de 5% au cours actuel. Pas si mal.

Celà étant dit, la rentabilité reste bonne par rapport à ses pairs.

La réduction du dividende ainsi que des cessions d’actifs non stratégiques (Business en Inde pour 625 Mio US$, Canada Natural Cheese pour 1,23 Mia de US$ et le projet de cession de Maxwell House pou min. 3 Mia de US$) permettra un remboursement accéléré de la dette.

Kraft Heinz reste un bon générateur de cashflow et cela permet d’évaluer la valeur intrinsèque de son action aux alentours de 60 US$, soit environ le double du cours actuel.

Si ce type de communication en provenance du management n’a pas pour intention de faire baisser le cours, c’est en tout cas bien imité. D’où la question: cela n’est-il pas le prélude à un délisting à venir de Kraft Heinz permettant aux actionnaires majoritaires de racheter les actions en circulation à bon compte?